Эскалация конфликта на Ближнем Востоке парализовала судоходство в Ормузском проливе - через него проходит 20% мировых поставок нефти и газа. Из-за угроз безопасности и атак на танкеры цена Brent в марте превысила $90 за баррель. Однако из-за санкций и нарушенной логистики дорогая нефть больше не укрепляет рубль. Рассказываем, почему так происходит и как ЦБ может реагировать в ближайшие месяцы.
Суть конфликта: кратко
Конфликт на Ближнем Востоке обострился 28 февраля 2026 года после массированного удара США и Израиля по Ирану. В ответ Тегеран атаковал американские базы в регионе и фактически блокировал судоходство в стратегически важном Ормузском проливе. Через этот маршрут проходит пятая часть мировых поставок нефти и сжиженного природного газа (СПГ).
Хотя официальные лица Ирана заявляют, что формального приказа о перекрытии пролива нет, движение судов практически остановилось. Причина - прямые угрозы со стороны Корпуса стражей исламской революции (КСИР) уничтожать любые танкеры в зоне конфликта. Подтверждением серьезности ситуации стал удар беспилотника по нефтяному танкеру 6 марта. Секретарь Совета безопасности РФ Сергей Шойгу оценил потенциальный ущерб от одного дня блокировки пролива в $7 млрд.
На этом фоне мировые цены на нефть отреагировали резким ростом: марка Brent преодолела отметку в $90 за баррель. Чтобы сбить панику, администрация США пошла на временное ослабление санкций, разрешив, в частности, Индии закупать российскую нефть, находящуюся на танкерах в море. Восемь стран ОПЕК+ также заявили о готовности гибко реагировать на ситуацию и при необходимости увеличить добычу в апреле.
В пользу движения цен к отметке $100 за баррель выступает все больше факторов, отмечают опрошенные нами аналитики. Но для такого сценария должно сложиться сразу несколько условий. Подробнее о перспективах сырьевого рынка читайте в материале «Что будет с ценами на нефть: прогнозы экспертов».
Что будет со ставкой ЦБ и курсом рубля: мнения экспертов
Несмотря на рост нефтяных котировок, эксперты предупреждают: старые экономические механизмы в условиях санкций больше не работают. Линейная зависимость между ценой барреля и курсом рубля практически исчезла. Сегодня дорогая нефть - это прежде всего повод для ЦБ быстрее снизить ключевую ставку.
Как поясняет Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», скачок цен на сырье и перебои в поставках помогут сократить разницу в цене между российской нефтью и мировыми эталонами, что в итоге снизит дефицит бюджета. В таких условиях продажи валюты по бюджетному правилу, скорее всего, сократятся, а Центробанк получит возможность продолжить цикл смягчения политики. Эксперт ожидает, что до конца года ключевая ставка может опуститься до уровня 12%.
Схожей позиции придерживается и Николай Дудченко, аналитик ФГ «Финам». Он отмечает, что рост цен на нефть дает регулятору больше пространства для маневра и может способствовать более быстрому снижению ставки. При этом эксперт подчеркивает, что текущие планы властей по доходам (8,9 трлн ₽ нефтегазовых доходов) выглядят достаточно жесткими и, скорее всего, потребуют корректировки, так как вероятность заработать такую сумму в текущем году остается низкой.
Снижение ставки в сочетании с изменениями бюджетного правила станет фактором давления на российскую нацвалюту.
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций»
Наши ориентиры следующие: до лета доллар может преодолеть отметку 80 ₽, евро - 95 ₽, а юань - 11,5 ₽. Под занавес года ожидаем дальнейшее ослабление рубля: курс доллара может достичь 85 ₽, евро - 100 ₽, юань - 12 ₽.
Однако на пути к смягчению политики ЦБ есть барьеры. Александр Осин, аналитик АО ИК «АКБФ», предупреждает, что рост нефтегазовых доходов неизбежно ведет к увеличению денежной массы в экономике. Это может разогнать инфляцию, что существенно осложнит задачу по снижению ключевой ставки. По мнению эксперта, Банк России в таких условиях продолжит фокусироваться на подавлении роста цен, а не на поддержке спроса.
К внутренним факторам добавляется риск глобального «переохлаждения» - замедления всей мировой экономики из-за конфликта, считает Игорь Кириллов, директор по вопросам инвестиций УК «Регион Эссет Менеджмент». Если конфликт на Ближнем Востоке продолжит расширяться, это неизбежно приведет к повреждению инфраструктуры и блокировке мировых логистических коридоров.
Игорь Кириллов, директор по вопросам инвестиций УК «РЕГИОН Эссет Менеджмент»
Я не ожидаю изменения политики ЦБ из-за роста нефтяных котировок, так как этот рост является следствием конфликта, который может привести к замедлению мировой экономики. В 2025 году Банк России и Минэкономразвития рассматривали замедление мировой экономики как фактор сценария «переохлаждения», но тогда он считался маловероятным. Пока рано говорить, стал ли этот сценарий базовым, но можно предположить, что ЦБ будет действовать на опережение.
Вывод
Рост мировых цен на нефть формально помогает бюджету, но на практике санкции и проблемы с логистикой не дают рублю укрепляться вслед за котировками. Дорогие энергоносители открывают Банку России возможность активнее снижать ключевую ставку - вплоть до 12% к концу года. Однако регулятору мешает высокая инфляция, которая может разогнаться еще сильнее из-за притока новых денег в экономику. В итоге ожидаемое смягчение политики ЦБ и изменения в бюджетном правиле сейчас влияют на курс рубля гораздо сильнее, чем цена барреля на мировом рынке.
Статья носит ознакомительный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Данные актуальны на 10 марта 2026 года. Инвестиции связаны с риском потери капитала.