За год унция серебра в долларах подорожала более чем на 150%.
За последние два года серебро показало одну из самых сильных динамик среди драгоценных металлов. В 2025 году котировки металла резко выросли: в декабре цена фьючерсов на бирже Comex впервые превысила отметку 65 долларов за тройскую унцию.
Рост продолжился и в начале 2026 года. В январе стоимость серебра достигала 115-117 долларов за унцию, а по отдельным данным кратковременно превышала 120 долларов, обновив исторические максимумы. 12 марта цена фьючерса на Comex доходила до 87 долларов. По курсу ЦБ РФ на эту дату стоимость серебра составила 225,04 рубля за грамм (+13,7% с начала года).
Попросили экспертов инвестиционного рынка оценить перспективы стоимости серебра и его роль в портфелях.
Насколько устойчив текущий рост цен на серебро
Мнения экспертов по этому вопросу заметно расходятся. Инвестиционный советник ИК «АКБФ» Денис Часовских считает, что рынок по-прежнему находится в фазе роста, но движение сопровождается высокой волатильностью.
По словам эксперта, после январского скачка выше 120 долларов за унцию рынок пережил резкую коррекцию, а в феврале и начале марта котировки начали постепенно восстанавливаться. Он отмечает, что такие откаты являются нормальной частью бычьего цикла.
Александр Працук, инвестиционный консультант «Газпромбанк Инвестиций», обращает внимание на признаки перегрева рынка. По его словам, резкий рост цен привел к технической перекупленности актива, из-за чего часть инвесторов начала фиксировать прибыль, что и спровоцировало коррекцию.
Иную оценку дает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская. Она считает, что после январского ралли рынок мог перейти к более продолжительной фазе снижения: тренд, сформировавшийся с осени 2025 года, уже был пробит, а новый ориентир может находиться на 20-30% ниже текущих уровней.
Какие факторы сейчас определяют цену серебра
Инвестиционный спрос
Ведущий аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов считает, что одним из ключевых драйверов стал инвестиционный спрос: инвесторы увеличивают вложения в драгоценные металлы на фоне геополитической напряженности и неопределенности мировой экономики. И нынешний военный конфликт на Ближнем Востоке лишь укрепляет рынки в идее поиска «тихой гавани» в драгоценных металлах.
По словам инвестиционного стратега «ВТБ Мои инвестиции» Алексея Михеева, интерес инвесторов подтверждают и данные биржевых фондов: в 2025 году объем покупок серебра ETF-фондами вырос более чем в девять раз по сравнению с предыдущим годом, составив 148 млн унций. Это эквивалентно 13% от общемирового спроса на металл.
Структурный дефицит металла
Существенную роль играет и дисбаланс между спросом и предложением: мировой рынок серебра остается дефицитным уже несколько лет подряд. По словам Михеева, в 2025-2026 годах дефицит физического серебра может сохраняться на уровне 15-18% мирового спроса.
Кроме того, в 2026 году мировой рынок серебра, по оценкам аналитиков, может остаться в дефиците примерно на уровне 67 млн унций.
Промышленный спрос
«Серебро активно используется в высокотехнологичных отраслях - от электроники до солнечной энергетики. Спрос также поддерживает промышленность. Более 55% потребления серебра связано с производством электроники, солнечных панелей и электромобилей», - поясняет Александр Працук.
Какой диапазон цен на серебро возможен к концу 2026 года
Прогнозы аналитиков заметно отличаются. Денис Часовских считает, что при благоприятных условиях цена может снова приблизиться к 120 долларам за унцию.
Нижнюю границу возможного диапазона эксперт оценивает в 75-80 долларов. К этим уровням рынок может вернуться в случае ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы (ФРС) или замедления мировой экономики.
Более умеренный прогноз дают аналитики «Газпромбанк Инвестиций»: по оценке Александра Працука, к концу года цена может находиться в диапазоне 90-105 долларов. Он также отмечает, что дополнительный потенциал роста связан с соотношением цен золота и серебра.
Инвестиционный стратег «ВТБ Мои инвестиции» допускает и более глубокую коррекцию - до 60-70 долларов за унцию. По его словам, при высоких ценах компании начинают искать альтернативные технологии, позволяющие использовать меньше серебра в производстве.
Какую долю серебра стоит держать в инвестиционном портфеле
Эксперты сходятся во мнении, что серебро должно занимать относительно небольшую долю в портфеле. По мнению инвестиционного советника ИК «АКБФ», в консервативной стратегии доля металла может составлять 2-4%, а в более агрессивной - до 5-8%.
Похожую оценку дает и эксперт «Газпромбанк Инвестиций», который считает, что оптимальная доля серебра составляет около 2-3% портфеля, тогда как общий объем драгоценных металлов может достигать 7-10%.
Эксперты подчеркивают, что серебро не является прямой альтернативой золоту, поскольку этот металл обладает более высокой волатильностью и, соответственно, более высоким инвестиционным риском.
На какой срок стоит инвестировать в серебро
Инвестиционный советник ИК «АКБФ» считает, что наиболее рациональный горизонт для инвестиций - от одного года до нескольких лет.
По оценке эксперта, на коротком горизонте в несколько месяцев цена металла слишком сильно зависит от колебаний доллара, ожиданий по политике ФРС, изменений маржинальных требований на срочном рынке и геополитических новостей. В таких условиях краткосрочные сделки чаще носят спекулятивный характер.
В то же время Игорь Кириллов, директор по инвестициям УК «Регион Эссет Менеджмент», отмечает, что серебро также выступает инструментом долгосрочных вложений. Он подчеркнул, что инвестиционный горизонт для серебра превышает 10 лет, таким образом, речь идет о пассивной и долгосрочной инвестиции. Для этих целей больше всего подходят обезличенные металлические счета (ОМС) и слитки.
Какие инструменты инвестирования в серебро существуют
Эксперты выделяют несколько основных способов инвестиций:
Биржевые инструменты. По словам Дениса Часовских, один из самых удобных вариантов - покупка серебра на Московской бирже через инструмент (SLVRUB), обеспеченный физическим металлом. Спред здесь обычно составляет 0,02-0,2%. Инвестору нужно оплатить лишь комиссию брокера и биржи, которая обычно не превышает 0,2%.
Обезличенные металлические счета. Для более консервативных инвесторов подходит покупка металла на ОМС или в форме монет. Однако комиссии и спреды в банковских ОМС действительно могут быть высокими - нередко в диапазоне около 6%, что значительно превышает спреды по биржевым инструментам на Московской бирже.
Физический металл. Покупка слитков или инвестиционных монет позволяет инвестору владеть металлом напрямую, но требует расходов на хранение, страхование и обычно сопровождается более широким спредом.
Какие риски для инвесторов несут вложения в серебро
Главным риском эксперты называют высокую волатильность. По словам ведущего аналитика ИК «ВЕЛЕС Капитал», на данный момент серебро оценивается достаточно дорого относительно золота.
Историческое соотношение цен металлов составляет около 85:1, тогда как сейчас показатель снизился примерно до 61:1, что может указывать на возможный перегрев рынка.
Кроме того, инвестиционный стратег «ВТБ Мои инвестиции» отмечает риски снижения промышленного спроса. Если мировая экономика замедлится, то спрос со стороны промышленности сократится.
Среди других рисков аналитики выделяют: ужесточение политики ФРС и рост процентных ставок;
укрепление доллара; снижение интереса инвесторов к сырьевым активам.
Подведем итог
Серебро остается одним из самых обсуждаемых активов на рынке драгоценных металлов. Аналитики сходятся в том, что у металла сохраняется потенциал роста, однако рынок остается крайне волатильным.
Прогнозы на 2026 год варьируются примерно от 60 до 120 долларов за унцию, что отражает высокий уровень неопределенности. Поэтому большинство экспертов рассматривают серебро не как основной актив портфеля, а как инструмент диверсификации, доля которого обычно не превышает нескольких процентов.